差別準備金動態調整工具開始運用

 

昨天，央行僅在公開市場回籠10億元資金，以緩解月底前市場流動性壓力。

央行昨天僅在公開市場發行了10億元一年期央行票據，并未進行正回購操作。當天，公開市場有780億元資金到期釋放，即央行在一天內向銀行體系凈投放了770億元資金，從而進一步為本月底的流動性減壓，增強了銀行資金的寬裕度。

與周一相比，昨天銀行間市場的資金面明顯趨向寬松，除7天回購利率由于受準備金上繳及石化轉債發行的影響而繼續上升之外，其他品種均出現回落。其中，隔夜資金價格下降了15個基點，加權平均收益率跌落至2.02%。

當天，一年央票發行利率與前一周持平，為2.9972%。（.上.證）

1年期央票收益率接近定存 央行釋放維穩信號

央行昨日在公開市場以10億元的地量發行了1年期央票,參考收益率為2.9972%,與上期持平。分析人士認為,1年期央票價穩量平可以看做是向市場釋放的信號,因為當期央票收益率已接近同期利率,故央行希望保持貨幣市場利率的相對穩定。此舉也讓市場在短期內不再擔憂加息的出現。

2月22日,央行以價格招標方式發行了2011年第八期央行票據,并開展了正回購操作,但沒有披露正回購的數量。本期央票發行量10億元,期限為1年,價格97.09元,參考收益率2.9972%,較上一期同期限央票持平。這已是央行連續第九期1年期央票發行量維持在10億元。

一家國有商業銀行的交易員分析認為,本周存款準備金率再次上調其目的是對沖央票的集中到期,對央票發行收益率影響有限。因此,1年期央票收益率止升走穩在意料之中。

上周二發行的1年期央票發行收益率上升逾27個基點,加息的影響已經體現,且當期央票已接近一年定存3%的利率水平。上周四發行的3個月期央票,也已擺脫加息的影響,收益率持平于前周的2.6242%。

該交易員稱,1年期央票已接近同期定存利率,如再繼續走高,勢必會引發市場對于加息的擔憂。央行在2月份已動用了利率和存款準備金率,所以在短期內希望貨幣市場利率維持穩定。現在央票一二級市場利率倒掛沒有根本性的改變,因此1年期央票持續的地量發行使其象征意義更大一些,央票的流動性調節作用還不能充分發揮。

自2月24日起,存款準備金率將上調0.5個百分點,浙江再次回收流動性近3500億。這是自2010年以來,央行第8次上調存款準備金率,此次上調后,大型銀行和中小型銀行的法定存款準備金率將分別達到19.5%和17.5%的歷史高位。

中金公司認為,在未來幾個月即將到期的央票及回購數額較大,客觀上要求央行采取手段回收流動性。特別是三、四月間到期央票及回購總額將達上萬億元。其次,就央行回收流動性而言,上調存款準備金率的成本低于公開市場操作(目前存款準備金利率為1.62%,而1年期央票發行收益率接近3%)。

國家信息中心經濟預測部則預計,未來存款準備金率最高可能上調至23%左右,央行也將運用差別存款準備金率對商業銀行放貸進行動態調整,未來央行繼續加息也勢在必行。

央行行長周小川上周在法國出席G20財長和央行行長會議期間表示,存款準備金率只是對抗通脹的一個工具,但并非唯一的工具。未來將運用包括利率和匯率在內的所有工具進行調控。

統計顯示,央行公開市場此前已連續14周凈投放,總額達9760億元.其中上周凈投放550億元。本周公開市場到期資金980億,2月24日為最新一次上調存款準備金繳款日,因此本周公開市場繼續維持凈投放的可能性較大。（.證.券.日.報）