當(dāng)前，美國經(jīng)濟出現(xiàn)一些值得關(guān)注的現(xiàn)象。有經(jīng)濟機構(gòu)預(yù)測，美國經(jīng)濟第一季度將萎縮2.8%。這一預(yù)測如果成真，將終結(jié)疫情以來美國經(jīng)濟“持久繁榮”的“美國例外”敘事。有華爾街大佬近期更是爆料，美國政府有可能在“人為壓制美國經(jīng)濟的增長，制造經(jīng)濟衰退的局面”。針對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，特朗普總統(tǒng)回應(yīng)稱：“我們正在做的事情非常重大，總會有過渡期，需要一點時間。”他沒有排除美國經(jīng)濟衰退的可能性。
特朗普指的“過渡期”的重大事情是什么呢？根據(jù)近期的持續(xù)觀察和分析，美國政府似乎正在下一盤大棋，其目標(biāo)是化解美國債務(wù)。金融市場也盛傳美國長期債券收益率已優(yōu)先于美股市場，成為特朗普重返白宮后新的KPI。當(dāng)前美國國債已突破36萬億美元，若利率維持目前水平，2026年美國債務(wù)利息將需要1.3萬億美元。而2025年美國的軍費開支為8950億美元，這意味著美債利息支出已超過軍費開支，成為美國財政的最大開支。如何讓如此高位的債務(wù)水平迅速下降，是擺在美國政府面前的一項緊迫課題。
怎樣去化債？首先，美國政府認(rèn)為，降低利率是化債的有效手段。以當(dāng)前的債務(wù)水平看，利率每降低一個點（100個基點），利息支出將減少4000多億美元。這就是華爾街大佬所指的通過人為制造衰退、倒逼降息，從而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的盤算。其次，就是美國政府十分看重的加征關(guān)稅。關(guān)稅被稱作“隱性稅收”，雖然在美財政收入的構(gòu)成中占比不足2%，但如果持續(xù)提高關(guān)稅，美國財政就可能得到較大幅度的補充。用特朗普總統(tǒng)的話說，“我們正在把財富帶回美國”。此外，特朗普總統(tǒng)借重億萬富翁馬斯克，大力削減政府開支，也明顯存在這方面的考慮。
美國政府如此看重削減債務(wù)，除了與共和黨“小政府、大社會”的執(zhí)政理念相關(guān)外，還同美國當(dāng)前的政治生態(tài)密切相關(guān)。在本屆美國眾議院里，有一個由31名共和黨國會議員組成的“自由核心小組”。該小組成員都屬于財政上的“超級鷹派”。他們堅信，不斷上漲的巨額債務(wù)是美國面臨的最大挑戰(zhàn)；他們聲稱，自己來華盛頓的主要任務(wù)就是“阻止財政浪費、拯救美國”。目前，共和黨在聯(lián)邦眾議院僅以微弱優(yōu)勢占據(jù)多數(shù)，這種情況為90年來所少見，任何立法都需要“自由核心小組”的支持。如果特朗普總統(tǒng)不下大氣力解決債務(wù)問題，他所重視的如延長減稅政策等其他問題會很難得到“自由核心小組”的支持。
美國政府通過削減開支、加征關(guān)稅、壓低利率等方法，試圖解決美國債務(wù)問題，并不惜采取許多極端措施，難免會帶來其他后果。最可能的后果是通脹復(fù)燃。當(dāng)前美國二次通脹的影子已在閃現(xiàn)，今年1月CPI同比漲幅達到3%，時隔7個月重返“3時代”。
更嚴(yán)重的后果則是會帶來金融動蕩和經(jīng)濟衰退。美國政府似乎已有所準(zhǔn)備。美商務(wù)部長盧特尼克近期表示，美計劃將政府支出從GDP統(tǒng)計中剔除，避免政府投資對經(jīng)濟數(shù)據(jù)造成“扭曲”。這一“奇招”可能是在為美出現(xiàn)經(jīng)濟衰退預(yù)置借口。美白宮經(jīng)濟顧問最新表態(tài)稱，美國經(jīng)濟增長一季度可能為負(fù)。長期以來，政府支出作為GDP的重要組成部分，是國際通行的統(tǒng)計方法。一旦將政府支出從GDP中扣除，將不能真實反映美國的經(jīng)濟情況，這不僅會影響到美聯(lián)儲的利率路徑判斷，還會因數(shù)據(jù)波動引發(fā)市場動蕩，同時也不利于數(shù)據(jù)的橫向和縱向比較。
盡管存在種種風(fēng)險，但美國政府似乎決心已定。從馬斯克的大刀闊斧削減機構(gòu)和裁員，到“對等關(guān)稅”大棒將在4月2日正式落地可以看出，美國經(jīng)濟已走上財政整頓的不歸路。靠拜登政府大規(guī)模財政輸血創(chuàng)造的“美國例外論”也將隨之結(jié)束。美國經(jīng)濟“過渡期”，可能充斥關(guān)稅大棒亂掄、通脹復(fù)燃、股市動蕩、經(jīng)濟衰退相互交織的混亂場景。美國本身能否承受這些沖擊尚難預(yù)料。對其他國家而言，世界第一大經(jīng)濟體的任何風(fēng)吹草動，都會帶來巨大影響。當(dāng)然，如果美國政府把化債作為第一優(yōu)先目標(biāo)，也為包括中國在內(nèi)的其他國家應(yīng)對來自美國的沖擊波提供了線索和思路。（作者是中國國際問題研究院研究員）
