2016年5月15日，由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學院、中國誠信信用管理股份有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟論壇”宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會在人民大學舉行。本次會議對2016年4月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行了分析與解讀。
中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁莊恩岳、中國證監(jiān)會中證金融研究院副院長夏建亭、財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、宏觀研究主管鐘正生、中國人民大學經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長楊瑞龍、中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春等專家學者出席了研討會。
中國人民大學經(jīng)濟學院于澤副教授代表課題組發(fā)布了宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析報告。報告指出，2016年1-4月，在政府基建投資的拉動下，我國各項總量宏觀經(jīng)濟指標持續(xù)改善，不過經(jīng)濟增長動能在政府和市場間持續(xù)分化，區(qū)域與行業(yè)發(fā)展差距擴大，雖然具有合理性，但是表明增長基礎還并不穩(wěn)固，存在著較大的區(qū)域性風險。首先，在政府推動的基建投資大規(guī)模發(fā)力的情況下，鋼鐵、有色、水泥等行業(yè)逐步復蘇，拉動了經(jīng)濟，經(jīng)濟景氣指數(shù)維持在擴張區(qū)域。與總量數(shù)據(jù)形成對比的是，市場流動性偏好上升、風險偏好下降，民間投資增速大幅度下滑，表明市場內(nèi)生動能還不充分，增長動能偏向政府，與市場出現(xiàn)分化。動能分化進一步加劇了區(qū)域與行業(yè)發(fā)展的分化，局部地區(qū)具有較高的風險。第二，在基建投資拉動下，PPI降幅持續(xù)收窄。但由于市場自發(fā)的需求力量還支撐不足，全面上漲還需時日。在“豬周期”等作用下，CPI維持較高水平。價格初步復蘇對貨幣政策產(chǎn)生了限制，政策取向更為謹慎。第三，外匯儲備維持溫和回升，人民幣幣值較為穩(wěn)定。雖然日漸清晰的人民幣匯率決定模式發(fā)揮了穩(wěn)定預期的作用，但是未來幾個月美聯(lián)儲還是存在著較大的升息可能，人民幣貶值的風險依然存在，跨境資本流動值得關注。第四，債券市場信用風險持續(xù)釋放，致使融資難度和發(fā)行利率上升，在貨幣政策逐步收緊的環(huán)境下，企業(yè)融資難度變大，對經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生了一定的抑制作用。為此，在市場動能還沒有啟動之前，為了防止發(fā)生地區(qū)性風險，還需要財政政策維持積極力度，貨幣政策維持適度充分、透明的流動性供給，守住經(jīng)濟增長的下限。同時，以時間換空間，加快推進提升產(chǎn)品質(zhì)量，推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，釋放內(nèi)需，啟動內(nèi)生的市場增長動能。對國際資本流動保持高度重視，維持匯率在均衡水平相對穩(wěn)定。
與會嘉賓圍繞4月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和分析報告進行了深入研討和點評，并各自發(fā)表了精彩的觀點，提出了有針對性的政策建議。
中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁莊恩岳表示，由于發(fā)達國家對我國的低端鎖定，新型經(jīng)濟體的擠壓，中國制造受到嚴重挑戰(zhàn)；同時我國面臨低端產(chǎn)品嚴重的過剩、高端產(chǎn)品嚴重短缺的問題，宏觀經(jīng)濟困難重重。但是每一次的危機都是一個新的轉(zhuǎn)機和創(chuàng)新的最好時機，所以我們對中國宏觀經(jīng)濟要充滿新的希望。以下是三點建議：第一，去杠桿要嚴防金融風險，要接地氣，防止危及國家金融的安全；第二，引導資金進入實體經(jīng)濟，避免依靠資金堆積來拉動經(jīng)濟，以防引起金融海嘯；第三，對新的不良資產(chǎn)要加以妥善處置。
中國證監(jiān)會中證金融研究院副院長夏建亭發(fā)言說，中國證監(jiān)會中證金融研究院是2012年成立的，動機也是給資本市場的發(fā)展提供一些政策咨詢，給證監(jiān)會黨委的決策提供智庫的服務，但是做的還是很不夠的。現(xiàn)在主要的任務是吸收各方的智慧，把成果做得更有針對性，能夠真正地為資本市場的發(fā)展起一些作用。
目前的宏觀經(jīng)濟要堅持質(zhì)量重于數(shù)量這個方向，雖然龐大的經(jīng)濟體量確實需要一定速度支撐，包括就業(yè)和收入等方面，但是我還是保持謹慎樂觀的。
財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、宏觀研究主管鐘正生表示，目前我國經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎很不扎實，根據(jù)4月份的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象主要是來自于政府投資的推動，民間投資的動能是非常弱的。在這樣的情況下，我認為后續(xù)房地產(chǎn)投資增速是不能持續(xù)的，原因有三個：
第一，一季度房地產(chǎn)投資的良好表現(xiàn)是因為房地產(chǎn)調(diào)控政策下一線城市的擠出效應導致住房的需求轉(zhuǎn)移到二線城市，擠出效應是短暫的。
第二點是對對房地產(chǎn)調(diào)控的預期，二線的房地產(chǎn)調(diào)控政策不一定完全是一個空轉(zhuǎn)，我們需要關心房地產(chǎn)政策落地時相關數(shù)據(jù)會不會有明顯的回落。
第三，中長期來看，房地產(chǎn)的持續(xù)投資主要是基建投資。所以要強調(diào)穩(wěn)健的財政政策更穩(wěn)健，積極的財政政策更積極。權威人士的講話更主要的是在于預期的引導，并不會形成政策的拓展，因為很不扎實的政策逆轉(zhuǎn)會憑添無端的波動。
中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春說，我主要談三個觀點：
第一個觀點是我們不要盯著自己的腳背走路，那樣很有可能就會摔倒走不好路。對于整體宏觀經(jīng)濟形勢的判斷不能過度關注月度數(shù)據(jù)，穩(wěn)定出現(xiàn)之前，會是一個持續(xù)探底的過程，未來波動可能還會加大。
第二個觀點是要形成穩(wěn)定的底部還需要很多條件的引導。中國經(jīng)濟的底部是否出現(xiàn)還要取決于幾個方面：一是世界經(jīng)濟底部；二是改革周期；三是中國政治經(jīng)濟周期；四是固定資產(chǎn)周期。簡單地講中國經(jīng)濟已經(jīng)處在堅實的底部還為時過早。
第三個觀點是我們應該把視角點放得更遠一些，重點關注四個方面：第一，是收入與消費；第二，是世界經(jīng)濟形勢；第三，是當前風險釋放的方式；第四，是目前中國改革推進的路徑。
本次活動由中國人民大學經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長楊瑞龍教授主持。楊瑞龍教授表示，“宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會”是中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院的品牌論壇“中國宏觀經(jīng)濟論壇”在十周年之際重點打造的常規(guī)性活動，擬于每月舉辦一期。分析會突出“時效性、學術性、政策性”，旨在匯聚政府部門、行業(yè)和學術界的思想力量，針對宏觀數(shù)據(jù)進行及時分析，把脈中國經(jīng)濟，提供政策建議。